USA: I Buybacks spesso indicano una ripresa economica in corso e futura

 

 

Analizziamo la ratio dei Buybacks

 

 

 

 

La mancanza di inflazione negli anni novanta e dal 2000 ad oggi ha permesso al mercato di crescere anche se in qualche anno i profitti sono stati deludenti. Ora, sebbene i prezzi del petrolio siano alti rispetto a 5 anni fa’, il resto dell’economia sta mostrando solo una leggera crescita inflazionistica, con il che’ negli ultimi 2 anni sono aumentate le operazioni di Buybacks:


  • nel 1990/95  i prezzi al consumo crescevano in media ad un tasso comprensivo di energia e alimentari del 5,5%, le societa’ dello S&P 500  erano scambiate a 15 volte gli utili, la disoccupazione era al 7%; 

  • ora i prezzi al consumo hanno un tasso attorno al  3,0% , le societa’ dello S&P 500  sono scambiate a 25 volte gli utili , la disoccupazione  e’ al  4,5% .

 

 

 

Spesso le aziende hanno adottato strategie di riacquisto azionario, o di buybacks, per dare una spinta al proprio titolo se contestualmente il mercato e l’economia sono in buona salute. Mediamente i buybacks annui riguardano 400/500 societa’ americane. Si e’ pero’ creato un dibattito sul valore a lungo termine per gli azionisti a seguito del riacquisto azionario. La domanda primaria e’: le operazioni di buynacks sono la miglior scelta che il management di una societa’ possa fare riguardo all’utilizzo del cash o del ricorso all’indebitamento per mezzo dell’emissione obbligazionaria talvolta conseguente alla stessa? Non sarebbe meglio utilizzare tali strumenti per acquistare un’altra societa’ o per progettare una piu’ incisiva perforazione del mercato con prodotti e nuovi impianti di produzione? Vediamo la ratio che e’ sottesa alle operazioni di Buybacks:

 

 

  • Sebbene i prezzi dei titoli possano essere bassi in tali periodi, le societa’ cercano di evitare il riacquisto dei propri titoli quando il mercato stenta a riprendersi e l’economia e’ debole. Questo per evitare di aggiungere nuovo debito al loro bilancio. Il modo in cui spesso le societa’ hanno finanziato il riacquisto e’ stato infatti attraverso l’emissione di obbligazioni;

  • I riacquisti azionari da parte delle aziende non solo tendono a far risalire il prezzo del titolo e a generare ottimismo tra gli investitori, ma aumentano anche gli utili per azione ed i dividendi. Quando una societa’ riacquista il suo titolo, infatti, riduce il numero di azioni non esercitate, riducendo quindi il divisore nel calcolo degli utili per azione e dei dividendi;

  • il buyback indica che la societa’ prevede una crescita a lungo termine tale da giustificare l’aumento a breve termine del debito;

  • certamente poi il riacquisto azionario è un modo per attrarre l’attenzione di Wall Street sulla sottovalutazione del titolo;

  • tuttavia spesso le societa’ riacquista i propri titoli per poi ridistribuirli ai propri dirigenti sotto forma di stock option, annullando gli effetti benefici del programma; infatti quando una societa’ riacquista parte delle azioni che sono sul mercato, queste azioni non “muoiono”, non vanno perdute ma confluiscono in quello che e’ chiamato ” treasury stock” ovvero il fondo che la societa’ puo’ usare per fare future proposte agli azionisti o al management, per esempio aumentando le loro stock options come detto o aumentando i piani d’investimento nei fondi pensione;

  • alcune societa’, poi, utilizzano il riacquisto azionario per distrarre il mercato da altre cattive notizie.

 

 

 

The following are stock buybacks announced over the past 30 days.

COMPANY SYMBOL AMOUNT NOTES

 

 

 

2/8/2007

  • Express Scripts ESRX $1 bln if no Caremark merger

  • Global Cash Access Holdings GCA $50 mln 

  • Juniper Networks JNPR $1 bln adds to prior plan

  • Perrigo Co. PRGO $60 mln over 2 years

  • Smith & Nephew SNN $1.5 bln over 2 years

  • UPS UPS $2 bln including prior plan

 

2/7/2007

  • Corporate Executive Board EXBD $200 mln adds to prior plan

  • Equifax EFX $250 mln adds to prior plan

  • Hooker Furniture HOFT $20 mln including prior plan

  • Pioneer Natural Resources Co. PXD $300 mln prior plan complete

  • Rockwell Automation ROK $1 bln

 

2/6/2007

 

  • BHP Billiton Ltd. BHP $10 bln 

  • Gartner Inc. IT $200 mln replaces prior plan

  • LSB Financial Corp. LSBI 100,000 shares 

  • Pulaski Financial Corp. PULB 5% of outstanding prior plan complete

2/5/2007

  • Avocent Corp. AVCT 2 mln shares adds to prior plan

  • Bank Mutual BKMU 3 mln shares adds to prior plan

  • Federal Agriculture Mortgage Corp. AGM 1 mln shares prior plan complete

  • Hewitt Associates HEW $750 mln over 24 months

  • Providence Service Corp. PRSC 1 mln shares 

  • Simpson Manufacturing SSD $50 mln through 2007

2/2/2007

 

  • Commerce Bancshares CBSH 2.84 mln shares adds to prior plan

  • Noble NE 10 mln shares  adds to prior plan

  • Temple-Inland TIN 5 mln shares  adds to prior plan

  • TJX Cos.  TJX $1 bln  adds to prior plan

2/1/2007

 

  • Bemis BMS 3 mln shares adds to prior plan

  • Hanesbrands Inc. HBI 10 mln shares 

  • Lehman Brothers Holdings LEH $822 mln adds to prior plan

  • MBIA MBI $1 bln adds to prior plan

  • St. Paul travelers STA $3 bln replaces prior plan

  • Wesco International WCC $400 mln

1/31/2007

 

  • Cardinal Health CAH $1.5 bln adds to prior plan

  • FirstEnergy FE 16 mln shares 330 mln shares outstanding

  • Fiserv FISV 10 mln shares prior plan complete

  • Griffin Land & Nurseries GRIF 150,000 shares over 12 months

  • Labor Ready LRW $75 mln adds to prior plan

  • McGraw-Hill Cos. MHP 45 mln shares 12.7% of outstanding

  • NuCO2 NOCO $50 mln through 2007

  • Sonic SONC $89.3 mln adds to prior plan

 

1/30/2007

 

  • Atlas America ATLS 1.95 mln shares dutch auction tender offer

  • Concur Technologies CNQR 2 mln shares over 2 years

  • Leadis Technology LDIS 2.5 mln shares through 2007

  • Entergy Etr $1.5 bln 

  • National Instruments NATI 1.5 mln shares adds to prior plan

  • Union Pacific UNP 20 mln shares over 3 years

 

1/29/2007

 

  • Brocade Communications Systems BRCD $200 mln 

  • First Financial Holdings FFCH 600,000 shares 5% of outstanding

  • Gymboree GYMB $50 mln over 1 year

  • Marathon Oil Corp. MRO $500 mln adds to prior plan

  • U.S. Express Enterprises XPRSA $15 mln over 1 year

 

1/26/2007

 

  • Sturm, Ruger & Co. RGR $20 mln 

  • BankUnited Financial Corp. BKUNA 600,000 shares adds to prior plan

  • Capital One Financial Corp. COF $3 bln 

  • CIT Group CIT $500 mln adds to prior plan

  • National City Corp. NCC 75 mln shares dutch auction tender offer

  • Parker Hannifin PH 5.3 mln shares adds to prior plan

  • St. Jude Medical STJ $1 bln 

  • Symantec SYMC $1 bln prior plan complete

  • Tempur-Pedic TPX $100 mln

 

1/24/2007

 

  • Associated Banc-Corp ASBC 5% of outstanding adds to prior plan

  • Bank of America BAC 200 mln shares adds to prior plan

  • Cypress Semiconductor CY $300 mln 

  • East West Bancorp EWBC $30 mln 

  • eBay EBAY $2 bln adds to prior plan

  • FreightCar America RAIL $50 mln 

  • MB Financial Inc. MBFI 1 mln shares over 12 months

  • Rome Bancorp ROME 423,000 shares over 12 months

  • Charles Schwab SCHW $500 mln adds to prior plan

  • Varian VARI $100 mln prior plan complete

  • Willow Financial Bancorp WFBC 5% of outstanding over 2 years

 

1/23/2007

 

  • CKE Restaurants CKR $50 mln adds to prior plan

  • Integrated Device Technology IDT $200 mln prior plan complete

  • Provident Financial Holdings PROV 5% of outstanding prior plan complete

  • Southcoast Financial Corp. SOCB 547,194 shares 10% of outstanding

 

1/22/2007

 

  • Canadian Natural Resources CNQ 5% of outstanding over 12 months

  • Citizens South Banking Corp. CSBC 400,000 shares adds to prior plan

  • Eaton Corp. ETN 10 mln shares replaces prior plan

  • Plumas Bancorp PLBC 250,000 shares 5% of outstanding

 

1/19/2007

 

  • Alcoa AA 10% of outstanding over 3 years

  • New Hampshire Thrift Bancshares NHTB 214,679 shares 5% of outstanding

 

1/18/2007

 

  • Brooklyn Federal Bancorp BFSB $1.5 mln 

  • Charter Financial Corp. CHFN 400,000 shares adds to prior plan

  • Chittenden CHZ 1 mln shares over 2 years

  • Fastenal FAST 1 mln shares adds to prior plan

  • General American Investors GAM 250,000 shares adds to prior plan

  • Kearny Financial Corp. KRNY 5% of outstanding prior plan complete

  • KeyCorp KEY $25 mln adds to prior plan

  • Merchants Bancshares MBVT 200,000 shares upon completion of prior plan

  • Prudential Bancorp Inc of PA PBIP 5% of outstanding prior plan complete

  • Regions Financial RF 50 mln shares adds to prior plan

  • Valley National Bancorp VLY 3.5 mln shares upon completion of prior plan

 

1/17/2007

 

  • CVS/Caremark CVS 150 mln shares upon closing of merger

 

1/16/2007

 

  • Monro Muffler Brake MNRO $30 mln over 12 months

 

1/12/2007

 

  • ConocoPhillips COP $1 bln 

  • MBT Financial Corp. MBTF 1 mln shares 6% of outstanding

  • Peoples Bancorp PEBO 425,000 shares through 2007

1/11/2007

 

  • Acquicor Technology AQR $50 mln through 7/15/07

1/10/2007

 

  • CKE Restaurants CKR $50 mln adds to prior plan

  • Insteel Industries IIIN $25 mln replaces prior plan

  • Sun Life Financial SLF 28,565,318 shares 5% of outstanding

  • Walgreen Co. WAG $1 bln over 4 years

1/09/2007

 

  • First South Bancorp FSBK 5% of outstanding prior plan expired

  • Parlux Fragrances PARL 10 mln shares prior plan complete

  • Ruby Tuesday RI 5 mln shares adds to prior plan

  • Stage Stores, Inc. SSI $50 mln 

  • Tucows, Inc. TCX $10 mln

1/08/2007

 

  • Paragon Technologies, Inc. PTG $1 mln adds to prior plan

 

 

 

Marco Montanari

Annunci

I commenti sono chiusi.

%d blogger hanno fatto clic su Mi Piace per questo: